Кто такой маркет ллойд
История Lloyd
Во время путешествий советуем вам посещать не только исторические достопримечательности, но и понаблюдать за жизнью деловых кварталов больших мегаполисов, с их современной архитектурой взмывающих ввысь небоскребов, маленькими сквериками, где одиноко шумят деревья в рабочие часы, многолюдными барами, где тысячи кофейных чашек звенят за завтраком и обедом.
Присев за столик такого кафе, начинайте разглядывать служащих больших корпораций, их идеальные костюмы, белоснежные рубашки, блестящую элегантную обувь… Такая обувь должна быть комфортной, эстетичной, практичной и износостойкой. Надевая пару туфель ранним утром и снимая ее поздним вечером, вы обязаны чувствовать, что она создана специально для вас!
В 1888 году в Бремене был основан немецкий обувной бренд Lloyd. Герман Фридрих Майер, выходец из известной в Германии династии обувщиков, основал небольшую фабрику «H.F. Meyer Schuhfabrik». Листая странички энциклопедии, припомним, что в эти годы в Европе происходила промышленная революция. На фабрике Майера стало активно развиваться машинное производство, заменившее ряд ручных операций, что привело к сокращению заработной платы рабочих и вызвало волнения и забастовки сперва в Бремене, а затем и в других обувных мастерских Германии и Нидерландов. Развитие машинного парка фабрики увеличило к 1936 году объем производства в день со 180 до 500 пар.
Уже тогда, в 20-х годах прошлого столетия, немецкий обувной бренд, известный сегодня под названием Lloyd, ставил перед собой цели расширения сбыта продукции за счет экспорта в другие страны. На фоне такой космополитной товарной политики и было выбрано название торговой марки и логотип – Lloyd. Вестником всеобщей глобализации, как бы мы сказали сейчас, уже в 17 веке в Англии стал Эдвард Ллойд, владелец небольшой кофейни в Лондоне, где впервые в 1696 году появился информационный листок Lloyd’s News, давший рождение привычным нам печатным изданиям, в частности газетам. Универсализация и интернационализация всегда были близкими понятиями для обувной марки Lloyd, и имя гармонично вписалось в общую концепцию бренда.
Менялись показатели рынка, котировки акций и валют, менялся в целом мир, однако каноны элегантности и качества для LLOYD всегда оставались непоколебимыми. Производство из Бремена, разрушенного военными бомбардировками, было перенесено в город Зулинген, где оно находится и по сей день. В послевоенные годы, благодаря проведению знаменитой денежной реформы, Германия стала выкарабкиваться из экономической разрухи и в 1949 году Lloyd принял участие в первой обувной выставке в Кельне.
Конец страшных 40-х и начало 50-х – период, который в истории моды запомнился, как расцвет элегантности после долгой затяжной войны. Прямые полувоенные платья-рубашки сменились пышными платьями и юбками в стиле new look, толстый каблук туфель военной поры на маленький изящный каблучок под названием kitten heels, появились первые балетки и шпильки. Мужская мода тоже получает новую жизнь – мужчины сняли шинели и сапоги и занялись мирным обустройством своих домов. Они так соскучились по миру и элегантности. Шляпа, галстук, наглаженные брюки, строгий пиджак и идеальная пара туфель – атрибуты каждодневного образа любого мужчины тех лет. Элегантность господствовала во всех классах и социальных слоях.
В контраст формальному стилю большинства мужского населения Европы и Америки среди актеров тех лет рождается новый стиль – вальяжная белая футболка и джинсы, как у Марлона Брандо или Джеймса Дина. В 1969 году в стенах фабрики рождается первая парная коллекция для нее и для него, а первые модели из нее получили названия «Romeo» и «Juliet».
Бурное развитие конкурентного рынка заставляет производителей искать новые оригинальные маркетинговые приемы для продвижения своего продукта. Обувной бренд Lloyd был в числе первых, кто в 1968 году разместил свой товарный знак на самом продукте. Фирменный знак в виде красной полосы с названием бренда на каблуке элегантных мужских туфель делал мужчин обладателями особой обуви класса премиум. Престижность и качество Lloyd подтверждалось и долговременным сотрудничеством – Олимпийская сборная Германии, начиная с Олимпиады в Мехико в 1968 году, долгие годы носила обувь именно этой марки.
Такой рост потребительской активности и развитие экспорта приводят к открытию фабрик Lloyd на Мальте и в Румынии. Расширение производства позволило выйти на новые показатели технологичности и объемов, что и было оценено обувным сообществом на знаменитой выставке в Италии в 1978 году, а Lloyd был присужден так называемый «обувной Оскар».
Образцовая элегантность 50-х сменилась на яркий спортивный стиль 80-х. Мужчины облачились в яркие кеды и кроссовки, которые они надевали с белым носком, приобрели особую популярность мокасины для яхты. В свете этого бума на спортивную обувь компания Lloyd также начала выпуск обуви для активного отдыха, ставшей неотъемлемой частью современного ассортимента этого немецкого бренда.
На 90-е годы пришлась пора развития производственной базы предприятия. Новый участок площадью более 60 тысяч квадратных метров имел все необходимые реквизиты для строительства фабрики будущего, корпус которой с новой производственной линией, по представленному на EXPO проекту, был сдан в эксплуатацию в 1998 году. С 2000 года развивается сеть фирменных магазинов Lloyd, насчитывающая порядка 48 магазинов в 40 странах мира. Обувь Lloyd присутствует на полках самых престижных универмагов мира, в бутиках-мультибрендах. Такая торговая экспансия Lloyd заставляет их задуматься над созданием в 2001 году женской коллекции, а в 2004 – коллекции аксессуаров.
Секрет столь активного роста и успеха вот уже на протяжении более, чем 128 лет – в 2013 году компания отметила 125-й юбилей – лежит в сочетании качества, традиций ручного труда и высоких технологий, ведь для того, чтобы сшить идеальную пару туфель, нужно соблюсти технологический процесс. Для каждого будущего экземпляра происходит тщательный подбор кожи, вручную прошивается подошва, для того, чтобы сделать ее максимально комфортной при посадке и носке, проводится примерка и коррекция кроя.
Поэтому, если в суете деловых кварталов вы заметили красную полоску на каблуке элегантных туфель импозантного бизнесмена, знайте – это обувь немецкой марки Lloyd.
Инвестидея: Hapag-Lloyd, потому что плывут куда надо
Сегодня у нас умеренно спекулятивная идея: взять акции немецкого грузоперевозчика Hapag-Lloyd (FRA: HLAG), дабы заработать на безумном спросе на контейнерные перевозки.
Потенциал роста и срок действия: 12% в течение 15 месяцев без учета дивидендов; 34% в течение 5 лет без учета дивидендов; 7% в год на протяжении 15 лет с учетом дивидендов.
Почему акции могут вырасти: логистический сектор полон жизни «подобно заплесневелому куску сыра в жаркий летний день».
Как действуем: берем акции сейчас по 173,6 €.
При создании материала использовались источники, недоступные пользователям из РФ. Надеемся, вы знаете, что делать.
Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не призыв к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам.
Если хотите первыми узнавать, сработала ли инвестидея, подпишитесь на Т—Ж в «Телеграме»: как только это станет известно, мы сообщим.
И что там с прогнозами автора
Исследования, например вот это и вот это, говорят о том, что точность предсказаний целевых цен невелика. И это нормально: на бирже всегда слишком много неожиданностей и точные прогнозы реализовываются редко. Если бы ситуация была обратная, то фонды на основе компьютерных алгоритмов показывали бы результаты лучше людей, но увы, работают они хуже.
Поэтому мы не пытаемся строить сложные модели. Прогноз доходности в статье — это ожидания автора. Этот прогноз мы указываем для ориентира: как и с инвестидеей в целом, читатели решают сами, стоит доверять автору и ориентироваться на прогноз или нет.
На чем компания зарабатывает
Компания занимается контейнерными грузоперевозками, а также их сопровождением на суше. Годовой отчет компании полон технических подробностей про тоннаж и прочие футы под килем, так что вычленим из него главное.
Выручка компании по маршрутам:
Выручка компании по объему грузоперевозок в процентах от перевезенных тысяч двадцатифутовых эквивалентов:
Курс о больших делах
Выручка у маршрутов не всегда пропорциональна количеству перевезенного груза — расценки на разных маршрутах разные и могут меняться в зависимости от кучи разных факторов: погода, политическая обстановка и так далее.
Остальные 9,51% выручки дают другие доходы, они не распределяются по регионам: неустойки за нарушение сроков хранения и перевозки грузов владельцами груза, а также плата за занятие места контейнером при перевозке.
Флот компании состоит из 250 единиц водного транспорта: 116 судов принадлежат компании, или она их арендует с правом выкупа, а 134 — это зафрахтованные чужие суда.
Аргументы в пользу компании
Цена на контейнерные перевозки в мире сейчас чрезвычайно высока. Я бы ожидал, что это положение дел продержится еще какое-то время: порты в Китае и США загружены, а ведь сезон ноябрьских и декабрьских праздников с ожидаемым ростом спроса еще даже не начался.
Бизнес HLAG выиграет от улучшения бизнес-конъюнктуры, а ее акции выиграют от интереса инвесторов к бенефициарам логистического кризиса. Тем более компания стоит недорого по всем основным метрикам: P / S примерно равен 2, а P / E — 9.
Надежность. Согласно годовому отчету, в 2020 году, несмотря на все коронавирусные ужасы, объем перевозимых компанией грузов упал лишь на 1,6%. Страшный коронавирус, очевидно, решил пощадить грузоперевозки, так же как армии и правительства, — так что эту отрасль можно считать условно-устойчивой к нарушениям, вызванным эпидемиологической обстановкой. На протяжении квартала эффект может казаться болезненным, но, как показывает практика, в последующие кварталы спрос стремительно восстанавливается.
Дребеденды. Компания платит 3,5 € дивидендов на акцию в год, что дает примерно 2% годовых. По европейским меркам это огромные деньги. Учитывая позитивные моменты с этим бизнесом, в акции компании может набиться немало любителей дивидендной доходности — особенно из числа немцев, страдающих от отрицательных ставок по депозитам. Впрочем, тут есть свои тонкости.
Высокая вероятность покупки компании. Согласно годовому отчету компании, в списке 10 крупнейших контейнерных перевозчиков HLAG занимает почетное пятое место, сильно уступая гигантам вроде Maersk и COSCO. При этом сектор стремится к консолидации: если в 2013 10 крупнейших компаний занимали 61% рынка контейнерных перевозок, то в 2020 на них приходилось 85%. Так что HLAG вполне может купить более крупная компания.
Что может помешать
Дикая карта. Согласно последнему отчету, большая часть акций компании принадлежит крупным фондам — и в свободном обращении находится всего лишь 3,6% акций, что гораздо меньше 10% — минимума для многих акций. Это в целом не очень много, и могут быть проблемы с покупкой акций — так что вся надежда на то, что акции вырастут за счет притока немецких бюргеров, может и не оправдаться, если крупные акционеры не будут продавать свои позиции. Впрочем, думаю, что, увидев большой спрос, многие из крупных держателей решат продать свои акции.
«Я и есть море!» Логистический кризис в условиях пандемии и роста цен на топливо может принести компании не только рост выручки, но и рост расходов. Причем эпидемиологическая ситуация постоянно меняется, и новости о том, что на корабле — или хуже, в целой флотилии — HLAG была вспышка вируса, могут крайне негативно отразиться на котировках и привести к серьезным расходам для HLAG.
Также следует учитывать вероятность других форс-мажоров: штормов, закрытия портов, аварий в портах, как было в Суэцком канале в этом году. Это море, здесь постоянно происходит всякое.
Дребеденды. На дивиденды у компании уходит 615 млн евро в год, что составляет примерно 18% от ее прибыли за минувшие 12 месяцев. В нормальное время дивиденды — это 50—65% от прибыли компании.
Бизнес компании выглядит достаточно стабильным, но все же есть вероятность урезания дивидендов из-за форс-мажорных обстоятельств. Тем более что у компании большой долг: согласно последнему отчету, это примерно 9 млрд евро, из которых примерно 4,7 млрд нужно погасить в течение года.
Денег в распоряжении компании не так много: 2 млрд на счетах и 2 млрд задолженностей контрагентов, — так что в случае необходимости выплаты могут порезать. Также дивиденды могут пасть жертвой сокращений в долгосрочной перспективе, если компания превысит первоначальную смету расходов на обновление флота или расширение бизнеса.
Впрочем, риск этот очень умозрительный: мне кажется, что обилие крупных институциональных инвесторов среди акционеров HLAG может поспособствовать получению компанией необходимых кредитных траншей в случае необходимости.
Что в итоге
Акции можно взять сейчас по 173,6 €. А дальше есть три варианта действий:
Кто такой маркет мейкер на бирже?
Сегодня я максимально простым языком расскажу, кто такие маркетмейкеры и чем они занимаются на примере Фридом Финанса и ЗПИФ ФПР (Фонда первичных размещений), а также попробую объяснить, в чём заключаются логика и нюансы их работы.
За моими действиями и размышлениями можно следить в Telegram и на YouTube.
Для наглядности представлю следующую схему. Есть фондовый рынок, есть покупатели, которые приходят покупать, есть продавцы, продающие бумаги, и всё это формируется в стакан.
С одной стороны – цена, по которой покупают, с другой – количество заявок. Есть цена, которая постоянно скачет, что видно по биржевому графику.
Бывают разные типы заявок, когда человек выкупает из стакана, есть лимиты (как раз вот это наполнение выше), есть стоп-лоссы, есть тейк-профиты. Когда достигается определённая котировка, выставляется лимитная заявка, и она либо переставляется, либо выставляется, когда цена до определённого допустимого диапазона пойдёт в стакан.
Сейчас, для понимания работы маркетмейкера, нам достаточно знать, что есть график цены, стакан, а также биржа с продавцами и покупателями. Маркетмейкер играет роль некоего «хранилища» тех активов, к которым они относятся. Например для ЗПИФ ФПР маркетмейкером является Фридом Финанс.
Это значит, что Фридом Финанс держит активы ЗПИФ ФПР и по договоренности с биржей, на которой торгуются бумаги, не допускает серьёзных движений цен вверх и вниз. Тут грустно улыбнутся текущие пайщики ЗПИФ ФПР, глядя на график ниже.
В обмен на определённые комиссионные от биржи ММ управляет движением цены и поддерживает ликвидность, удовлетворяя спрос, и сохраняет цены на примерно одном уровне, согласованном с биржей, не допуская её болтанку.
Для маркетмейкера такое, понятно, не очень выгодно: цена идёт вверх, а он должен её сдерживать, выставляя невыгодные для себя заявки на продажу, чтобы удовлетворить растущий спрос. При движении цены вниз он выставляет заявки на покупку, снова нивелируя колебания.
При этом возможны спекуляции: у маркетмейкера есть доступ не только к стакану лимитных размещённых заявок, которые видят все трейдеры, но и к тейк-профиту и стоп-лоссу, т.е. он видит полную картину того, куда и какие «ставки» делают трейдеры и куда пойдёт цена. В случае ЗПИФ ФПР Фридом Финанс видит всех трейдеров: не только тех, что в стакане, но вообще всех, кто выставил заявки.
Задача маркетмейкера по умолчанию – сделать максимально выгодные сделки для всех, то есть допустить цену до того уровня вверх или вниз, где бы удовлетворились все заявки. Либо, если таких продавцов и покупателей нет, выступить в их роли самому. Обратите внимание: если вы видите в ЗПИФ ФПР заявку на 1111 акций на продажу или покупку, это маркетмейкер.
Эта заявка висит всегда, она иногда передвигается, когда маркетмейкер отпускает цену, но чаще всегда висят двумя котлетами вверху и внизу. Иногда, из-за большого количества дробящих заявок, они не видны, но они есть. Если заметите, знайте: это маркетмейкер сдерживает или поддерживает цену.
По идее, маркетмейкер не должен быть аффилирован с той компанией, чьи бумаги торгуются. Например, у Сбербанка не может быть маркетмейкером сам Сбербанк. У Фридом Финанса не может быть маркетейкером Фридом Финанс. Но поскольку ЗПИФ ФПР формально принадлежит не Фридому, а управляющей компании «Восток-Запад» и не является активом Фридом Финанса, последний имеет возможность быть маретмейкером, коим и является.
С учётом того, как активно в прошлом году Фридом Финанс активно зазывал людей в ЗПИФ ФПР, мы с вами понимаем, что есть определённая заинтересованность и аффилированные лица. И хотя формально бумага не относится к Фридом Финансу, он всё равно, мягко выражаясь, рассматривает её «несколько иначе», чем если бы вместо него был другой маркетмейкер.
Фридом Финанс, как маркетмейкер, имеет возможность не только управлять ценой, но и влиять на неё. Что наталкивает на определённые размышления. Вспомните февральскую историю, когда блогеры разогнали биржевую стоимость на 30% больше расчётной стоимости пая.
По идее, маркетмейкер должен всё это срезать, и этот поток он тоже был обязан нивелировать. Тем не менее, этого не произошло, из чего можно сделать вывод, что Фридом, пользуясь положением маркетмейкера по условно своей же бумаге, может влиять на цену. Все эти допэмиссии и прочие телодвижения простых инвесторов по большему счёту ничего не значат: они, конечно, колеблят цену, но не настолько, насколько разрешает Фридом.
Если бы он разрешил упасть бумаге, она бы упала и до тысячи, если бы разрешил расти до 4000+, был бы рост. Так что нужно иметь в виду, что к нынешним колебаниям Фридом тоже прикладывает руку, а потому и за его позицией, и за тем, что он говорит по поводу фонда первичных размещений, нужно внимательно следить.
Не нужно полагаться на «чистую руку рынка»: рынок здесь не разрулит, разруливает управляющая компания, которая постоянно выпускает (или не выпускает допки), выход на IPO, который повышает размер фонда за счёт прямых инвестиций – и, конечно, Фридом Финанс, причём даже не через компанию «Восток-Запад», а напрямую, в роли маркетмейкера.
Я очень много раз наблюдал ситуацию, когда котировка очень сильно шла вверх, и маркетмейкер всё продавал – либо исходя из своих соображений, либо на основе договорённости с биржей, чтобы цена не слишком поднималась вверх и не слишком опускалась вниз. По поводу вниз – понятно, потому что иначе инвесторы побегут за бумагой, она будет непрезентабельной. Почему не пускают вверх – пока не очень ясно. Моё предположение, достаточно конспирологического плана, в следующем.
В феврале тестировали блогеров, чтобы понять, насколько они могут влиять на общее мнение. Увидели скачок на 30%, все, кто хоть немного разбирался в бумаге, понимали, что будет коррекция. Она произошла, сейчас бумага стоит 2570, в пике доходило до 3600, грубо говоря, 30% бумаги срезали.
Почему не пускают вверх и постоянно проводятся допэмиссии? На мой взгляд, кому-то, кто имеет очень много денег, нужно войти в фонд. Пока он не получил свою допэмиссию, не купил эти пои по приемлемой цене на бирже, о которой договорился условно с Фридомом, он цену вверх не отпустит.
Как только эта процедура завершится, и нужный человек получит нужное количество паёв, цена будет отпущена. Здесь важно предугадать, когда этот человек будет выходить из фонда. Это может случиться и через месяц, и через полгода и через 5 лет.
Однако активный рост самой бумаги будет остановлен только в момент, когда крупные пайщики будут сливать свои паи. А это произойдёт, когда IPO перестанут давать должную доходность.
Тут я никаких рекомендаций не даю, следите за моим каналом в телеграм и выпусками на Ютубе, буду там выкладывать свои умозаключения. Скажу лишь, что тем, кто сейчас закупился, начиная, как и я, «в низине», важно дождаться, когда нужные люди наберут нужное количество бумаг, и вся эта штука полетит вверх.
На мой взгляд, этот частичный скачок между приёмом заявок и выпуском новых паёв должен был случиться где-то в конце апреля. Но этого не произошло, т.к. обычные инвесторы, кто држит в фонде от 50 тыс до нескольких миллионов начали нервничать и выходить с убытком, перестав верить в фонд.
То есть, пока фонд не пробьёт исторический максимум в 3 600р, мы будем видеть периодические выходы пайщиков. Основной пик должен прийтись на диапазон 2800-3000р за пай.
Lloyd
В обуви от LLOYD всегда удачно сочетаются модные и классические проявления.
Среди широкого ассортимента, предлагаемого компанией LLOYD, каждый сможет подобрать качественную пару обуви от вневременной классики и современной выходной обуви и далее до обуви передовой технологии изготовления.
Кроме обуви, высокое качество которой известно во всем мире, LLOYD также производит высококачественные аксессуары для тех, кто хочет выглядеть стильно и со вкусом. Ведь всегда лучше иметь комплект «обувь + аксессуары», нежели разрозненные вещи, в комбинировании которых можно и ошибиться. Нормально, когда ботинки, портфель, кейс для ноутбука и органайзер исполнены в одной эстетике. Модные элегантные ремни из качественных материалов, прочные и удобные носки и прочие аксессуары также отлично дополнят ваш имидж.
История компании LLOYD
В 1888 году Х.Ф.Мейер основал в Германии, в Бремене фабрику по производству обуви. А само имя LLOYD появилось в 20-х годах ХХ века. В то время компания пыталась найти такое название, которое подходило бы качественной обуви и, будучи необычным, привлекало иностранных покупателей. Так была выбрана и зарегистрирована торговая марка LLOYD. Почти неизмененный с того времени логотип используется и сейчас на каждой паре обуви LLOYD.
В 1942 фабрика переехала в небольшой городок Зулинген, недалеко от Бремена. В 1974 году было принято решение сосредоточить внимание на выпуске мужских моделей обуви. А в 2001 году было открыто новое производство.
Обувь Lloyd
Lloyd — ведущая обувная фирма из Германии. Специализируется на мужской и женской обуви. История марки начинается в 1888 году, когда Герман Фридрих Майер основал обувную фабрику в Бремене. Однако сам бренд Lloyd существует с 1905 года и сейчас находится в городе Зулинген (земля Нижняя Саксония; туда компания переехала в 1942 году). В этой статье мы расскажем об особенностях и общих чертах обуви Lloyd.
Особенности обуви
Верх обуви Lloyd обычно выполняется из кожи коров, телят, оленей; в зависимости от модели она может быть гладкой матовой, глянцевой лакированной, глянцевой полированной (bookbinder), принтованной. Иногда в ход идут нубук и замша. Для подкладки используют натуральную телячью кожу, шерстяные и хлопковые ткани, овчину. Иногда в производстве применяется водозащитная и дышащая мембрана Gore-Tex. Подошвы бывают и кожаными, и резиновыми. Некоторые модели снабжены кожаными подошвами с фабричной профилактикой; помимо этого, у Lloyd можно приобрести туфли с подошвами из лёгкого, гибкого и прочного искусственного материала Extralight (XL). Конструкции: Cemented, Blake (очень редко), Goodyear welted (очень редко). Самые дорогие и самые редкие модели Lloyd выполнены в конструкции Goodyear welted и оснащены кожаными подошвами с закрытыми швами (closed channel stitching). Производство базируется в Индии, Германии, Румынии.
У обувной марки Lloyd есть как классические и строгие модели обуви (тассел лоферы, лакированные оксфорды высокой степени формальности, дерби и пенни лоферы), так и совершенно неформальные, порой дизайнерские туфли, ботинки, даже кроссовки. Рассмотрим подробнее одну из самых строгих моделей в ассортименте производителя.
Оксфорды кэптое Noren выполнены из гладкой матовой кожи чёрного цвета. Подкладка и внутренняя подошва также выполнены из кожи, подошва из резины. Внешний вид модели строгий, без брендирования и других декоративных элементов.