Но это значит что мы потратим две трети нашего бюджета
Топ-менеджеры мировых корпораций устроили крупнейшую за последнее время распродажу акций
Лента новостей
Все новости »
Сумма продаж инсайдерами компаний S&P 500 к началу декабря достигла 63,5 млрд долларов. Это в полтора раза больше, чем в 2020 году. Две трети продаж пришлось на технологические компании
В этом году 48 «топов» — вчетверо больше, чем в среднем с 2016-го по 2020 год, — выручили от продажи бумаг своих компаний по 200 млн долларов и более. Об этом пишет The Wall Street Journal. К началу декабря основатели и руководители компаний распродали свои пакеты в общей сложности на 63,5 млрд долларов — это в полтора раза больше, чем годом ранее. Две трети продаж пришлось на технологические компании.
Вот что о причинах распродаж говорит исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ капитал» Артем Тузов:
Артем Тузов исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ капитал» «Распродажи инсайдерами крупных пакетов акций имеют под собой достаточно логичное обоснование. В прошлом году из-за падения рынков они продавать свои пакеты не могли, и появился некоторый отложенный запрос на такую продажу со стороны инсайдеров и топ-менеджеров, который они реализовали в этом году, потому что рынок вырос и есть как раз повод продать свои акции по хорошей цене. Эта причина, наверное, главная. То есть те рекорды продаж, которые мы видим, — надо понимать, что в прошлом году физически продажи просто не могли осуществиться, а в этом году, получается, есть двойной повод продать свои акции: рынок сильно вырос, при этом запрос на деньги только увеличился. Обычно такая синхронная продажа акций топ-менеджерами свидетельствует о том, что они не верят в продолжение роста рынка в целом, что это один из предвестников падения рынка. Правы они или нет — покажет время. Но в принципе, возможно, перед тем, как американский ЦБ повысит ставку, они хотят выйти в деньги. Потому что повышение ставки будет означать удорожание кредитов, что автоматически приводит к уменьшению прибыли корпораций. Поэтому, в принципе, продажи достаточно логичны».
Ноябрьский пик распродаж связан с «налогом на миллиардеров», который планируют принять в США. По данным западных СМИ, именно с этим связаны продажи акций основателем Tesla Илоном Маском.
Комментирует управляющий директор «Газпромбанк Private banking» Егор Сусин:
Егор Сусин управляющий директор «Газпромбанк Private banking» «Мы сейчас находимся в цикле, когда государства потратили очень большие ресурсы, накопили очень большой долг. И правительства, бюджеты, в том числе американский, будут пытаться больше собирать налогов. Понятно, что собрать налоги можно только с корпораций или с топ-10 населения, то есть с наиболее богатых людей. Эта история в любом случае будет присутствовать, это тренд, в который мы уже вошли, это один из факторов — возможное повышение налогов на миллиардеров, тем более что демократы так или иначе выступают именно за эти инициативы. А второй фактор — это, конечно же, очень высокие фундаментальные оценки стоимости компаний. Мы видим, что и рекордные IPO проходят, и акционеры пытаются сейчас в той или иной мере обналичить капитал, который есть в акциях, на фоне очень хорошей конъюнктуры, очень больших денежных вливаний со стороны бюджетов и со стороны монетарных властей. Безусловно, здесь нужно учитывать и тот момент, что сейчас компании находятся в очень хорошем финансовом положении. Компании после кризиса на фоне огромной волны стимулирования показывают рекордные прибыли. Это касается не только американских компаний, но и российских компаний. И в принципе в мире на фоне волны и роста цен, и достаточно высокого спроса, который был простимулирован государствами, и мягкой монетарной политики, конечно же, компании получили рекордные прибыли. Скорее всего, эти прибыли не будут такими рекордными в последние годы, но в текущем моменте это позволяет собственникам монетизировать наиболее выгодным образом сейчас свои активы. Поэтому этот фактор тоже нельзя сбрасывать со счетов: все-таки рекордные прибыли компаний — это след больших стимулов, которые мы видели, и так как стимулов этих не будет, а будет, скорее всего, рост налоговой нагрузки, то, конечно же, ситуация сейчас выглядит как позитивная для того, чтобы сократить долю своего владения бизнесом на достаточно выгодных условиях».
Многие миллиардеры продавали акции впервые за несколько лет. В частности, это сооснователи Google Ларри Пейдж и Сергей Брин, наследник Estee Lauder Рональд Лаудер, а также руководство корпорации Dell.
Офшоры пухнут от нефтедолларов «друзей Путина»
Отток капитала из России стал рекордным за последние семь лет
Чистый отток капитала из России за январь-ноябрь 2021 года составил 73,9 миллиардов долларов, что в полтора раза выше показателя прошлого года, когда он находился на уровне 48,9 млрд. долл. По оценкам Банка России, страну покинуло две трети всей валютой прибыли, которую заработала экономика за этот период (111,4 млрд. долл.) Этот показатель стал рекордным за последние семь лет и был достигнут во многом благодаря выросшей выручке экспортеров на фоне роста мировых цен на сырье.
«Положительное сальдо финансовых операций частного сектора выросло в 1,5 раза в результате операций прочих секторов по приобретению иностранных активов преимущественно в форме прямых инвестиций», — говорится в отчете ЦБ.
Почти половину этой суммы обеспечивают операции крупного бизнеса, который выводит деньги в виде прямых инвестиций в капитал офшорных структур на Кипре и других популярных юрисдикциях. Подключились к процессу и физические лица, которые в последние несколько лет активно занялись инвестированием. За три квартала 2021 года россияне вложили 616 млрд. рублей в покупку иностранных акций, а накопленным итогом с начала 2020-го — 1,09 триллиона, что в 12 раз больше, чем за предыдущие два года (90 млрд. рублей).
«Если сравнить частный отток с приростом рублевой денежной массы, то инвесторы больше половины средств, заработанных в России, вкладывают в иностранные активы», — считает управляющий директор УК «Агидель» Виктор Тунев.
Валюту покупает и само государство в рамках бюджетного правила. Согласно закону о бюджете, в 2022−24 гг Минфин планирует отправить в Фонд национального благосостояния (ФНБ) еще 112 млрд долларов. Предположительно, столько составят нефтегазовые доходы казны от цены барреля выше планки отсечения (43 доллара за баррель).
Кандидат экономических наук, глава «Союза предпринимателей и арендаторов России» Андрей Бунич считает, что административными методами с оттоком капитала бороться не имеет смысла. По мнению экономиста, проблема в том, что в самой стране деньги некуда вкладывать и, так как они не находят применение, компании и предприниматели предпочитают выводить их за границу «от греха подальше». Для того, чтобы изменить ситуацию, необходимо улучшать инвестиционный климат в стране, но несмотря на многочисленные разговоры, реальных шагов для этого не предпринимается.
— Если учесть, что в декабре отток капитала обычно ускоряется, не удивлюсь, если к концу года мы выйдем к рекордным показателям и под сто миллиардов долларов, — говорит Андрей Бунич. — Цены на нефть в этом году выше, выручки больше, а если больше денег пришло, больше и уйдет. Эта система как в детской задачке — сколько воды в бассейн вливается, столько и выливается. Хотя даже несмотря на это, отток капитала в этом году выше средней величины. Если брать сопоставимый уровень конъюнктуры, мы увидим увеличение.
«СП»: — С чем это связано?
— Прежде всего, с неэффективностью экономической политики в России. По сути, инвесторам просто некуда вкладывать средства. Все кругом монополизировано. Определенные вложения делаются, но только узким кругом и крупнейшими компаниями, а особого развития не происходит. Экономика находится в стагнации, и было бы странно, если бы на этом фоне кто-то начал активно инвестировать. Эти средства не находят применения внутри страны.
Нужно учитывать и общую геополитическую обстановку, которая не способствует инвестициям. Внутренний инвестиционный климат, о котором уже устали говорить, тоже весьма странный, потому что с ним особенно никто не работает.
Институциональные условия, геополитические условия, неэффективность экономической политики и отсутствие перспектив приводят к тому, что инвесторы не чувствуют, что можно надолго вкладывать деньги. На поддержание того, что работает, выделяются текущие инвестиции, которые носят вспомогательный характер. То, что приносит доход, естественно, поддерживается. Не случайно основная масса инвестиций у нас совершается действующими предприятиями, которые сами себя и финансируют. Это тоже не совсем нормально, но других вариантов у них нет, финансовый рынок слабый. Из-за этого трудно начать новое дело, барьер входа очень высокий и вкладывать деньги в новые проекты трудно.
Получается, что созданы все условия для того, чтобы деньги уходили из страны. При нормальной экономической политике они оставались бы здесь. Если бы потенциальные инвесторы видели, что страна будет развиваться, что все виды бизнеса будут востребованы, деньги стремились бы в Россию. В мире сейчас денег полно, их буквально некуда девать, в развитых странах отрицательные ставки. При нормальной экономической политике у нас не только собственные деньги оставались бы в стране, но еще бы и хлынули деньги из-за границы. Те страны, которые предоставят возможность для проявления инициативы и предпринимательства, и выиграют в этих условиях. Но у нас происходит обратный процесс — даже в условиях огромного переизбытка денег на мировом рынке, они продолжают от нас уходить. Это совершенно ненормальная ситуация, и в нынешних условиях, когда деньги в мире не являются дефицитным ресурсом, отток капитала выглядит еще более дико.
«СП»: — Но у нас рост инвестиций является одной из целей стратегического развития до 2030 года. Регулярно проводятся инвестиционные форумы, много говорится о снижении административного давления. Все это не приносит результат?
— Это просто разговоры. У нас любят проводить форумы, потому что для определенных людей это приятное времяпрепровождение за казенный счет. На любую тему у нас может быть по десять форумов. Но это не имеет отношения к общему инвестиционному процессу, который проявляется в цифрах. Все эти списки и регуляторные гильотины никому не нужны, если деньги не остаются в стране. Интегральным показателем является именно счет движения капитала. Если он положительный и в страну идут денежные потоки, значит, все в порядке.
Можно провести аналогию с анализом потребления. В нем есть подход ориентироваться на опросы и мнения потребителей. Но Пол Самуэльсон доказал, что это бессмысленно, потому что их мнение ничего не значит. Появилась теория выявленных предпочтений, которая заключается в том, что нужно учитывать только то, где люди реально заплатили деньги. И по реальным тратам делать выводы о потреблении, потому что то, что люди говорят или хотят, к делу не пришьешь.
Тот же принцип подходит и к рынку капиталу. Все эти рейтинги и «говорильня» к делу не пришивается. Нужно смотреть, как инвесторы проголосовали деньгами. Если деньги постоянно уходят, понятно, что причины очень глубокие.
«СП»: — Но раз так обстоят дела, почему не поставить административные барьеры для вывода капитала?
— Я бы не стал трактовать процесс вывода капитала исключительно злой волей людей, которые выводят деньги. Ну не может быть такая злая воля, что 15 лет подряд деньги только выводятся из страны. Мы открыли счет движение капитала в 2005 году, и в 2006—2007 годах у нас был приток денег в страну. Но уже в 2008 году, когда разразился мировой финансово-экономический кризис, отток капитала превысил весь приток 2006−2007 годов. И с тех пор вот уже 13 лет у нас сплошной минус, который бывает меньше или больше в зависимости от того, сколько денег пришло в страну.
Это нельзя списать на злой умысел отдельных лиц. Это устойчивая тенденция неверия в возможность применения этих денег внутри страны. Политика, которая декларируется властями, не убеждает инвесторов. Люди не верят в применимость этих средств внутри России, и пока ситуация не изменится, так и будет продолжаться.
Экономисты: почему россияне тратят треть бюджета на еду
Экономисты оценили уровень жизни россиян по тратам на продукты питания. На продукты питания россияне в среднем расходуют третью часть своего бюджета (30,2%). В тройку регионов, где жители тратят на еду меньше всего своих доходов, вошли Татарстан (21,8%), Ханты-Мансийский автономный округ (23,1%) и Москва (24,5%). При этом жители Ингушетии оставляют в продуктовых магазинах большую часть своего семейного бюджета — 57,9%.
«Если посмотреть на развитые экономики, там доля на еду значительно ниже, 10-15-20%. Но это не значит, что там экономическая ситуация лучше и люди живут лучше. У них огромные издержки на обслуживание недвижимости, огромные расходы на бензин – у них другая структура расходов. Там тоже, если мы говорим о США и Евросоюзе, произошел в расходах сдвиг в сторону питания. В случае России 30% расходов на еду – это не драматично. Но я боюсь, что в реальности люди тратят на питание порядка 50%. Дальше идет большая статья расходов на ЖКХ и транспорт. И совсем мало у них остается денег. Это главная проблема, на мой взгляд»,- подчеркнул экономист Василий Калташов.
Станьте членом КЛАНА и каждый вторник вы будете получать свежий номер «Аргументы Недели», со скидкой более чем 70%, вместе с эксклюзивными материалами, не вошедшими в полосы газеты. Получите премиум доступ к библиотеке интереснейших и популярных книг, а также архиву более чем 700 вышедших номеров БЕСПЛАТНО. В дополнение у вас появится возможность целый год пользоваться бесплатными юридическими консультациями наших экспертов.
Деньги есть, чего вскрывать
Почему бы не потратить значительную часть резервов сейчас? На этот счет «РГ» попросила высказаться заведующего отделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Якова Миркина и директора Научно-исследовательского финансового института Министерства финансов РФ Владимира Назарова.
Достаточно ли российские резервы защищены?
«Черный день», на случай которого копятся резервы, уже наступил или еще впереди?
Поэтому очень важна действенная помощь регионам, чтобы не допустить дальше разрастания смертности.
Владимир Назаров: Никто не знает, когда будет «черный день». И никто не прогнозировал такого развития событий. Сейчас день действительно пасмурный. Поэтому правительство использует в том числе и ФНБ для решения накопившихся проблем.
Сколько вообще нужно резервов? Нужно ли их дальше копить? Или можно все-таки сейчас тратить больше?
Яков Миркин: Мы уже второе десятилетие ставим вопрос о том, что в России резервы избыточны. Если приводить аналогию семьи, которой надо развиваться, то зеленые бумажки под матрацем для этого бесполезны.
Владимир Назаров: Резервов как раз столько и нужно, сколько сейчас есть. Наш институт принимал активное участие в разработке нынешних бюджетных правил, и мы уверены в их разумности. По этим правилам нужно накопить 7% ВВП в ликвидных активах, чтобы, когда цены на нефть окажутся ниже среднемноголетних, можно было из этих резервов взять деньги на выплату пенсий и заработных плат, проведение антикризисной политики.
Ровно на эти цели и были почти полностью израсходованы резервы в кризис 2009-2010 годов. Только тогда нужно было около 10% ВВП, а сейчас достаточно 7%, чтобы иметь гарантии выполнения всех обязательств государства.
Активно тратились резервы и в 2015-2016 годах, потому что в 2013 году бюджет балансировался при цене на нефть 100 долларов за баррель. Если бы правительство тогда все потратило, то как бы сейчас поддерживали экономику, малый бизнес, делали выплаты семьям с детьми?
ФНБ недавно достиг локального максимума, но это объясняется лишь тем, что чисто по финансовой технике все нефтегазовые доходы прошлого года, которые должны были попасть в фонд, отражаются как поступления в этом году. Реально это все деньги прошлого года. Плюс валютная переоценка. Поэтому ФНБ и вырос, несмотря на то что в этом году правительство тратит деньги фонда, в том числе на помощь регионам.
И производит большие заимствования на внутреннем рынке, чтобы в условиях высокой неопределенности поддержать население и бизнес через увеличение государственных расходов. По сравнению с 2019 годом расходы федерального бюджета в 2020 году выросли на 30%, без этой антикризисной помощи экономика в этом году упала бы не на 4%, а более чем на 10%.
Если все-таки тратить ФНБ, то как?
Яков Миркин: Во-первых, вместо того чтобы держать средства ФНБ в валюте, вывозить их из страны, можно было бы где-то до 35-45% фонда инвестировать внутри России. Конечно, на рыночных критериях, под жестким контролем минфина. Эти вложения были бы крупнейшим подспорьем в регионах, чтобы там была динамичная экономика.
На дополнительное финансирование в связи с пандемией нужно, по оценке, несколько сот млрд рублей. Чтобы деньги тратились на помощь старикам, которые являются группой риска и пока не получили ни копейки лишней. Или чтобы иметь возможность провести жесткий локдаун и тем самым резко сократить и смертность, и заболеваемость. Вложиться в материальную базу здравоохранения и специалистов (КТ, МРТ, автомобили для врачей и т.п.), чтобы резко повысить его производительность и убрать дефициты, созданные «оптимизацией» и замораживанием реальных госрасходов на медицину в 2014-2018 годах.
Политика по управлению фондом очень разумна и на самом деле очень близка к тому, о чем говорит Яков Моисеевич. У нас есть и подушка на «черный день», и та часть, которую можно инвестировать. Но повторяю: инвестировать надо с умом.
На что государство тратит больше всего денег. Разбираем бюджет страны
Главное, что российский бюджет этого года впервые за последние 3 года будет дефицитный. Это значит, что расходы государства будут превышать его доходы. Это возможно и даже у многих стран мира это происходит постоянно: этот разрыв финансируется за счет скопленных резервов (как у нас ФНБ) и заимствованиями на внутреннем или внешнем рынке (когда государство берет в кредит).
Доходы в 2021 году будут 18,8 трлн руб, а расходы 21,52 трлн руб. По сравнению с предыдущими годами этот разрыв произошел из-за коронакризиса и падением цен на нефть. Государство потратило огромные резервы на преодоления кризиса, но одновременно произошло падение экономики, а следовательно, и собираемых налогов. Плюс серьезное падение цен на нефть, сильный рост котировок которой не планируется в следующем году.
Поэтому расходы сократятся в 2021 году примерно на 2 трлн рублей по сравнению с 2020 годом.
Также в бюджете фиксируется, уровень инфляции и цены доллара:
Инфляция не выше 3.7%;
В бюджете 2021 года на социальную политику будет потрачено почти 5,6 трлн рублей, из них только на обеспечение развития пенсионной системы — 3,5 трлн рублей, остальное это социальные гарантии, выплаты.
Это почти треть всего бюджета страны!
Это почти та же сумма, которую планирует выделить на национальную оборону в 2021 году 3,1 трлн рублей.
В два раза меньше, чем на оборону собираются потратить на полицию.