О чем говорит увеличение обязательств банка

Изменение структуры источников финансирования фирмы: анализ возможных вариантов

В предыдущих статьях*, посвященных вопросам анализа динамики пассивов, мы рассматривали ситуации, в которых в течение ряда отчетных периодов меняется их (пассивов) соотношение.

Примечание:
* Со всеми статьями профессора М.Л. Пятова по этой теме можно ознакомиться на сайте по тегу «финансовый анализ».

Мы с вами рассмотрели в определенной последовательности ситуации, в которых изменения происходят во всех трех разделах пассива. Мы обсудили, о чем могут свидетельствовать рост или уменьшение оценок «Капитала и резервов», «Краткосрочных обязательств» и «Долгосрочных обязательств» от периода к периоду. Мы разобрали ситуации, когда оценка отдельных разделов пассива со временем остается неизменной (конечно, с поправкой на динамику покупательной способности денежной единицы) при уменьшении оценок прочих его статей. Также мы говорили о случаях, в которых сохранение объемов одного или двух элементов источников финансирования компании может сочетаться с увеличением оценки остальных из них.

В этой статье мы рассмотрим ситуации, в которых сохранение относительно неизменными оценок элементов одного из разделов пассива баланса сопровождается изменением оценок прочих элементов, как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения.

Возможные варианты динамики структуры пассива бухгалтерского баланса представлены в таблице 1.

Возможные варианты изменения структуры источников
финансирования компании, отражаемых пассивом бухгалтерского баланса

Элементы
пассива
баланса

Варианты

Капитал

и резервы

Долгосрочные

обязательства

Краткосрочные

обязательства

В качестве условных обозначений используются:

Вариант 22. Собственный капитал компании растет при снижении размеров ее долгосрочных обязательств и сохранении объемов краткосрочных долгов

Первые ассоциации, которые вызывает эта картина, конечно, положительные. Рост собственных источников средств традиционно рассматривается как благоприятная тенденция. Это стабильность, это устойчивость, это надежность. Если обсуждаемые изменения характеризуются сохранением общих масштабов деятельности фирмы (итог баланса стабилен), можно говорить о переходе к финансированию фирмой долгосрочных проектов (или хотя бы внеоборотных активов) за счет не долгосрочных кредитов, но собственных источников средств. При этом сохранение относительно стабильного объема краткосрочных кредитов может свидетельствовать о поддержании компанией объема своих текущих операций.

Насколько такие впечатления от увиденного верные, мы можем попробовать понять, посмотрев, за счет каких конкретно позиций раздела пассива «Капитал и резервы» так увеличились его объемы. Если такой рост обеспечивается увеличением позиции «Нераспределенная прибыль», наши оптимистические впечатления, скорее всего, верны. И здесь уже остается оценивать лишь рациональность отказа от долгосрочного кредитования в пользу финансирования деятельности собственными источниками средств.

Но если мы видим, что демонстрируемый балансом рост собственного капитала компании обеспечен увеличением ее добавочного капитала за счет переоценки внеоборотных активов, то наш случай может быть и не столь благоприятным. Сокращение объемов долгосрочного финансирования может быть вызвано не нашим отказом от таких кредитов, а отказом от нас как получателей таких кредитов. Сохранение объемов краткосрочного кредитования может означать, что грядущие перемены в положении дел нашей компании еще не успели сказаться на отношениях с контрагентами, а может говорить о том, что у фирмы растут объемы неоплаченных долгов при падении получаемых доходов. И вот здесь помочь разобраться в действительном положении дел нам могут данные «Отчета о финансовых результатах» компании.

Рассматриваемая картина положения дел также может быть свидетельством и неизменности реального финансового состояния компании при коррективах в ее договорной политике. Если перед нами баланс компании, составленный по российским стандартам, такое изменение структуры пассивов может быть связано с привлечением значительного объема арендуемых основных средств, когда за балансом будут отражены как эти объекты, так и связанные с ними долгосрочные обязательства фирмы.

Вариант 23. Рост собственного капитала, снижение краткосрочных обязательств и относительное сохранение объемов долгосрочного кредитования

Вместе с тем, все может быть совсем и не так плачевно. Рассматриваемая картина может отражать изменения в договорной политике фирмы, когда, например, торговая компания переходит к продажам существенных объемов товаров по договорам комиссии, или производственная компания начинает производить продукцию из давальческого сырья. Отражение за балансом соответствующих оборотных активов (товаров или материалов) соответственно уменьшит и размер отражаемых в отчетности краткосрочных обязательств. О данной ситуации может свидетельствовать либо наличие в отчетности забалансовых статей, либо данные «Отчета о финансовых результатах» фирмы, показывающие сохранение или рост получаемых компанией доходов от ее основной деятельности.

Также, рассматриваемое содержание балансов фирмы может говорить о готовящемся значимом изменении видов ее деятельности. В этом случае сокращение масштабов ранее характерных для компании операций как раз отразится уменьшением краткосрочных долгов, реструктуризация долгосрочных обязательств может значимо не сказаться на их общем объеме, а рост капитала и резервов может показывать как раз формирование именно резервов (в буквальном смысле) на финансирование планируемых изменений в деятельности за счет собственных источников средств.

Вариант 24. Собственный капитал уменьшается, долгосрочные обязательства растут, объем краткосрочных долгов остается стабильным

Информация об уменьшении собственного капитала, прежде всего, настораживает нас и выглядит как сигнал о негативных тенденциях в жизни фирмы. Это впечатление усиливается данными о росте долгосрочных долгов, традиционно рассматриваемых как создающие риски чрезмерной зависимости компании от привлеченных источников финансирования.

Однако рассматриваемую ситуацию нельзя оценивать столь однозначно. Полученная информация требует уточнения с учетом данных как о динамике структуры активов компании, так и ее «Отчета о финансовых результатах».

Уменьшение объемов собственного капитала компании в нашем случае может быть связано, например:

В случае, если снижение собственного капитала связано исключительно с ростом затрат на обслуживание привлекаемых долгосрочных источников финансирования, остается надеяться лишь на то, что их привлечение в будущем даст эффект, который при таких затратах на выплату процентов принесет компании и дополнительные прибыли. Например, в рассматриваемой ситуации мы также можем наблюдать значимый рост объемов внеоборотных активов, что является свидетельством ввода и освоения фирмой нового оборудования и/или новых производственных помещений.

Посредством учетной политики компания может демонстрировать уменьшение собственного капитала с помощью отказа от процедур переоценки активов или переоценки их в сторону уменьшения стоимости.

Возможность демонстрации рассматриваемой картиной положения дел самых разнообразных сценариев развития событий подтверждается стабильностью объемов краткосрочных обязательств. Это косвенно может свидетельствовать о сохранении масштабов операций компании в рамках ведения ею своей основной деятельности.

Вариант 25. Собственный капитал уменьшается, долгосрочные обязательства стабильны, объем краткосрочных долгов растет

Вместе с тем, здесь, точно так же, как и в варианте 24, значительно приблизить выводы о рассматриваемом положении дел к реальности нам способен помочь дополнительный анализ данных «Отчета о финансовых результатах».

Если «Отчет о финансовых результатах» в рассматриваемой ситуации показывает рост доходов и прибылей, даже такая настораживающая картина динамики пассивов компании может иметь положительную трактовку. Рост объема краткосрочных долгов, отражающийся в увеличении оборотных активов, может свидетельствовать об увеличении масштабов операций по основной деятельности компании. Стабильность долгосрочных обязательств может показывать, что банки продолжают рассматривать компанию как надежного кредитора. Уменьшение же собственных источников средств может демонстрировать использование возможности направления прибыли фирмы для финансирования иных проектов ее собственников.

Уменьшение же доходов и прибылей или демонстрация отчетом о финансовых результатах получения компанией убытков лишь подтвердит опасения, внушаемые представленной данным вариантом динамикой структуры источников средств фирмы. При этом рост краткосрочных обязательств может свидетельствовать о нарастающих проблемах фирмы с их своевременным погашением.

Следует обратить внимание на то, что, как в случае положительного сценария развития событий, так и в случае неблагоприятного положения дел, увеличение краткосрочных обязательств может отражать изменения в договорной политике фирмы, предполагающие переход к использованию большего объема оборотных активов, находящихся в собственности организации.

Вариант 26. Собственный капитал относительно неизменен, долгосрочные обязательства растут, объем краткосрочных долгов уменьшается

При менее благоприятной картине, демонстрируемой «Отчетом о финансовых результатах», стабильность собственного капитала может обеспечиваться неоправданной переоценкой активов, реализуемой посредством учетной политики фирмы, уменьшение же краткосрочных долгов, как мы отмечали выше, может происходить и вследствие изменения договорной политики компании. Переход к использованию значимых объемов оборотных активов, не принадлежащих организации на праве собственности (договоры комиссии, поручения, подряда на переработку сырья и проч.), может именно так отразиться на структуре ее баланса.

Вариант 27. Собственный капитал относительно неизменен, долгосрочные обязательства уменьшаются, краткосрочные долги растут

Рост краткосрочных долгов в совокупности с уменьшением объемов долгосрочных кредитов также может быть тревожным симптомом. Если определенный объем средств компании, ранее финансировавшихся за счет долгосрочных обязательств, теперь обеспечивается возросшими краткосрочными долгами, структура источников финансирования дестабилизировалась и приняла более рисковый характер.

Вместе с тем, в случае, если «Отчет о финансовых результатах» компании показывает нам рост доходов и прибылей фирмы, наши тревожные симптомы могут превратиться и в свидетельства выздоровления. Уменьшение долгосрочных обязательств может показывать лишь завершение проектов, для которых потребовались соответствующие кредиты. При этом текущая ситуация не требует привлечения новых серьезных заимствований. Допустим, компания выплатила крупный кредит, связанный с приобретением производственных помещений. Рост же краткосрочных кредитов может говорить об увеличении масштабов операций фирмы в рамках ее основной деятельности. Это и обеспечивает отражаемый «Отчетом о финансовых результатах» рост доходов и прибыли.

Возможен также и вариант, в котором рассматриваемая динамика пассивов компании связана со значимыми изменениями в ее договорной политике. Компания может перейти к использованию существенных объемов арендуемых внеоборотных активов и при этом осуществлять больше операций с оборотными средствами, являющимися ее собственностью (продавать собственные товары, использовать собственные сырье и материалы), отказавшись от договоров комиссии, подряда и т. п.

Источник

Анализ пассивов банка

Вы будете перенаправлены на Автор24

Направления проведения анализа пассивов банка

Основные направления анализа пассивов банка представлены:

Пассивы банка показывают источники ресурсов и сферу финансовых связей кредитной организации, которые в большей степени влияют на условия, виды и методы, направления распоряжения всеми банковскими ресурсами, т.е. позволяют охарактеризовать состав и структуру активов.

В целом пассивы банка позволяют, обеспечивать увеличение денежных средств, которые находятся на пассивных счетах и составляют его ресурсную базу.

Порядок и содержание проведения анализа пассивов кредитной организации

Рассмотрение состава и структуры пассивов целесообразно начинать с анализа собственных и привлеченных источников, а также с уточнения их доли в общей сумме валюты баланса.

Наибольший удельный вес в структуре ресурсов обычно занимают средства клиентов, не являющихся кредитными организациями – около 70%.

К ним относят срочные депозиты, текущие и расчётные счета государственных, коммерческих и муниципальных организаций, субординированные займы и прочие средства юридических лиц, текущие счета и вклады физических лиц и индивидуальных предпринимателей.

Банки стремятся привлекать средства клиентов, осуществляющих свою деятельность в различных сферах торговли и услуг, производства, недвижимости, транспорта и связи. Привлекаются и средства государственных учреждений.

Выпуск долговых обязательств занимает в среднем около 2-3% пассивов, при этом эмиссионный доход имеет достаточно высокий вес – около 5-6%.

За последние три года переоценка ценных бумаг, основных средств и иных активов увеличивают ресурсную базу банков, но такой ресурс незначителен.

Готовые работы на аналогичную тему

Нераспределённая прибыль текущего и прошлых лет имеет тенденцию к сокращению, так как за последние 2 года финансовые результаты деятельности многих банков ухудшились.

Прочие источники средств включают в себя обязательства по уплате процентов, доходы будущих периодов и другие, занимая около 1,5% пассивов.

Если у банка наметилось уменьшение объёма ресурсов (пассивов), которое возможно обусловлено рядом причин. К ним можно отнести снижение размера межбанковских кредитов или депозитов, средств клиентов, не являющихся кредитными организациями, в частности, вкладов физических лиц и индивидуальных предпринимателей, либо произошло сокращение выпуска долговых обязательств, или уменьшился размер собственного капитала ввиду получения банком убытков. Это должно быть оценено отрицательно, и говорит о том, что кредитной организации необходимо скорректировать собственную политику управления пассивами.

Как уже упоминалось ранее, наибольший удельный вес в структуре пассивов занимают средства клиентов, а в частности, депозиты юридических лиц и вклады физических лиц и индивидуальных предпринимателей. Их структура анализируется по срокам (Рис. 1).

Рисунок 1. Срочная структура депозитов Банка. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Более благоприятно для банка, если наибольшую долю занимают среднесрочные и долгосрочные вклады и депозиты юридических лиц.

Это говорит о достаточно высокой степени доверия клиентов к банку, так как большая часть данных ресурсов приходится на вклады физических и юридических лиц и индивидуальных предпринимателей.

Эффективность привлечения средств банками

Анализ эффективности следует начинать с расчёта коэффициента финансового Левережа (рычага), который рассчитывается как отношение заёмных средств к собственным средствам банка (Рис. 2).

Этот коэффициент показывает наличие собственных средств на 1 рубль заёмных средств.

Рисунок 2. Коэффициент финансового левериджа. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Если за рассматриваемый период значение коэффициента снижается, то это обуславливает сокращение размера заёмных средств при практически неизменном уровне собственного капитала банка. А это говорит о снижении эффективности деятельности кредитной организации и наоборот.

Далее следует рассчитать коэффициент структуры обязательств (Рис. 3).

Рисунок 3. Коэффициент структуры обязательств. Автор24 — интернет-биржа студенческих работ

Если данный показатель заметно увеличивается за рассматриваемый период, это оценивается, с одной стороны, отрицательно, так как происходит рост неустойчивых пассивов, но с другой стороны, стоимость ресурсов до востребования очень низкая, а значит, расходы Банка сокращаются.

Анализ эффективности продолжим расчётом коэффициента, определяющего эффективность депозитных услуг:

Если срочные депозиты занимают практически всю сумму депозитов Банка, то это говорит о высокой эффективности депозитных услуг.

Анализ эффективности предоставляемых услуг продолжим расчетом коэффициента качества привлеченных средств. Коэффициент качества привлеченных средств:

Коэффициент характеризует размер привлечённых средств, приходящихся на 1 рубль кредитных вложений. Если за рассматриваемый период наблюдается снижение данного показателя, то это говорит о снижении эффективности привлечённых средств, так как всё большая часть привлечённых средств используется для формирования кредитного портфеля, а на другие направления размещения ресурсов остаётся меньше ресурсов и наоборот.

Анализ эффективности проведения услуг по размещению привлеченных средств продолжим расчетом коэффициента соотношения привлеченных средств к активам, приносящим доход.

Коэффициент соотношения привлеченных средств к активам, приносящим доход:

Если коэффициент меньше 1, то это говорит о том, что привлечённых средств для формирования кредитного портфеля и портфеля ценных бумаг не достаточно, и Банк должен привлекать ещё и заёмные средства в виде кредитов Банка России и других кредитных организаций и наоборот.

Далее анализ эффективности необходимо продолжить расчётом коэффициента качества привлеченных средств.

Коэффициент качества привлеченных средств:

Если привлечённые средства занимают более 70% совокупных пассивов Банка, то это оценивается положительно, так как именно эти ресурсы являются наиболее доступными и дешёвыми и наоборот.

Затем проведем анализ эффективности использования собственных средств коэффициентом качества собственных средств.

Коэффициент качества собственных средств:

$К = (Собственные \ средства) / (Валюта \ баланса)$

Если значение коэффициента находится в пределах 10 – 15%, то это является типичной ситуацией для банковского сектора. Тем не менее, в последнее время наблюдается рост данного показателя, что также рассматривается как рост устойчивости и независимости кредитной организации.

Источник

В помощь инвестору: как анализировать отчетность банков

Значимость оценки банковской отчетности обусловлена глобальной ролью банковской системы в экономике государства. Банк как финансовый посредник между лицами, обладающими временно свободным капиталом, и теми, кто нуждается в финансировании своей деятельности, выполняет функцию кровеносной системы страны.

От полноты представляемых банками данных и их достоверности зависит объективность принимаемых инвестиционных решений. Учет динамики финансовых и операционных показателей позволяет осуществлять рациональный выбор банковских акций в качестве объекта вложения средств.

При анализе банковской отчетности следует учитывать особенности кредитных финансовых организаций (банков) перед нефинансовыми – производственными и сервисными предприятиями.

Во-первых, это высокая доля заемного капитала в структуре баланса (отчете о финансовом положении) при низком удельном весе собственного капитала. Например, для Сбербанка России доля собственных средств в валюте баланса на конец II кв. 2019 г. составляла около 13%.

Данный факт является естественным для банковской отрасли, поскольку основным видом деятельности финансового посредника является привлечения заемных денежных средств с последующим их предоставлением заинтересованным в капитале лицам на основе срочности, платности и возвратности.

Собственный же капитал банка играет роль «подушки безопасности» на случай непредвиденных расходов, связанных с неблагоприятными условиями хозяйствования и возможным оттоком средств вкладчиков.

Капитал банка (собственные средства) рассматривается в качестве предельной величины гарантий по своим обязательствам.

Для нефинансовых организаций такая низкая доля собственного капитала относительно величины заемных средств означала бы ухудшение финансового положения и снижения финансовой устойчивости, способной привести к банкротству организации. Исключением могут служить отрасли, характеризующиеся высокой оборачиваемостью капитала, например, предприятия розничной торговли-ритейл.

Во-вторых, существенным отличием банков от производственных предприятий является процесс регулирования их деятельности.

В данном случае Центральный банк РФ выполняя функции регулятора банковской системы, устанавливает обязательные нормативы деятельности, соблюдение которых призвано снизить риски функционирования кредитной организации и обезопасить вкладчиков и контрагентов от возможных потерь своих средств.

Установлены 23 обязательных норматива ЦБ, характеризующих достаточность капитала, ликвидность активов, предельные размеры активных операций и величину различных видов риска. Основными из них считаются нормативы достаточности капитала и ликвидности.

В-третьих, отличительной особенностью банковской деятельности является процесс ведение бухгалтерского учета.

Непрерывный, ежедневный банковский учет оборотов и остатков по счетам обусловлен необходимостью контроля за рациональным использованием финансовых ресурсов и оценки рисков проведения банковских операций.

На рисунке 1 приведем перечень показателей и мультипликаторов, используемых для экспресс-оценки деятельности кредитной организации и ее ценности.

Для принятия взвешенного инвестиционного решения рассмотрим совокупность показателей деятельности кредитной организации, сгруппировав их в 3 блока.

Следует отметить, что абсолютные значения показателей интересны для сравнения масштабов деятельности организации и определения ее места в конкурентной среде.

Для оценки же эффективности деятельности банка в первую очередь необходимо учитывать относительное изменение показателей во времени. Динамическая оценка финансовых результатов для принятия инвестиционного решения является определяющей.

Основные финансовые показатели

Так, в блоке «основные финансовые показатели» отражены финансовые результаты деятельности банка, которые можно найти в отчете о прибылях и убытках (ОПУ).

Разница между доходами от ссудного капитала (процентные доходы по эффективной процентной ставке + прочие %-ные доходы) и расходами по депозитам (процентные расходы по эффективной процентной ставке + прочие %-ные расходы + страхование вкладов) формирует чистый процентный доход банка. Обычно удельный вес этих статей ОПУ является определяющим в итоговом результате деятельности организации.

Комиссионный доход банка не относится к процентным доходам, формируясь за счет комиссий за проведенные операций. По данным финансовой отчетности крупнейших российский банков за II кв. 2019 г. комиссионные доходы составляли 32% от величины процентных доходов у Сбербанка и 24% у ВТБ.

Величина данного показателя достаточно волатильна, поэтому для корректного учета комиссионной составляющей деятельности банка можно использовать и показатель комиссионной доходности, как отношение комиссионного дохода к сумме работающих активов.

Так называемое «золотое правило экономики» заключается в стремлении к превышению темпов роста доходов над темпами роста расходов. Нарушение же этого правила приводит к снижению эффективности деятельности и в конечном счете к нарушению финансовой устойчивости организации.

Таким образом, для оценки финансового положения банка нам необходим учет динамики показателей доходных и расходных статей за отчетный и предшествующие периоды времени, а также соотнесение темпов изменения данных показателей.

Обязанностью банка является формирование резервов под возможные потери по выданным кредитам.

Рост данного показателя отражает естественный процесс увеличения кредитного портфеля банка и это мы можем оценить, сравнивая темпы изменения Активов (ОПФ) с темпами изменения резервов (ОПУ).

При этом, увеличение резервов характеризует закладываемую банком вероятность невозврата выданных средств, изменяя при этом категорию качества кредита с менее рискованного на более и наоборот.

Результаты от торговых и прочих операций окончательным образом формируют операционные доходы банка.

После корректировки последних на административные расходы и содержание персонала (операционные расходы), а также налог на прибыль мы получаем искомую чистую прибыль.

Заметим, что при оценке эффективности деятельности, используя показатели рентабельности, применяются различные виды прибыли. Некоторые организации, например Сбербанк, и ряд отраслевых аналитиков для получения сопоставимых в разные периоды результатов, используют чистую прибыль без учета финансового результата от прекращенной деятельности в этом периоде, так называемую прибыль от продолжающейся деятельности.

Основные балансовые показатели

Во втором блоке «основные балансовые показатели» рассматриваются статьи отчета о финансовом положении (ОФП) кредитной организации.

Кредитный портфель банка представлен сочетанием корпоративных и розничных кредитов. Для оценки кредитного портфеля в динамике используют укрупненный показатель, включающий в себе обязательные резервы на счетах Центрального банка. Рост кредитного портфеля отражает процесс расширения ссудного бизнеса организации.

При этом доходность корпоративного портфеля обычно является меньшей, чем по розничному кредитному портфелю. Это обусловлено тем, что более высокие риски частных лиц соответствуют и более высокой доходности, требуемой от них со стороны банка.

Например, доходность корпоративных кредитов Сбербанка находилась на уровне 8,6% годовых во II кв. 2019 г., а более рискованные операции по розничному кредитованию банк оценивал в 12,2% годовых.

Именно поэтому, учет изменения в структуре кредитного портфеля так важен для получения итоговых финансовых результатов.

В Пассиве баланса (ОФП) находятся средства клиентов. Структура также представлена средствами физических и юридических лиц. Как правило к клиентскому портфелю не относятся средства банков, долговые и налоговые обязательства.

Для обеспечения финансовой устойчивости банка важно, чтобы стоимость средств клиентов для организации была ниже доходности кредитного портфеля.

Здесь относительными показателями оценки служат: отношение чистых кредитов к депозитам или кредитного портфеля к средствам клиентов.

Капитал банка (собственные средства) один из важнейших показателей финансового положения кредитной организации, характеризующий ее устойчивость.

На основе капитала рассчитывается несколько показателей эффективности деятельности банка, в том числе обязательные нормативы ЦБ России по достаточности средств кредитной организации.

Динамика собственных средств отражает изменение величины нераспределенной прибыли накопленным итогом.

Доля неработающих кредитов (сумма всех кредитов с задержкой платежа свыше 90 дней) в кредитном портфеле и покрытие резервами неработающих кредитов показывает способность банка управлять кредитными рисками и меру ответственности по страхованию своего финансового состояния путем формирования достаточных для этого резервов.

Финансовые коэффициенты и мультипликаторы стоимости

Третий блок показателей для оценки и анализа банковской отчетности, включает в себя многочисленные «финансовые коэффициенты и мультипликаторы стоимости». Рассмотрим каждый из них и определим их значимость в процессе принятия инвестиционного и управленческого решения.

Оценку эффективности работы любой организации проводят исходя из отдачи на вложенный капитал или рентабельности ее деятельности. И банк не исключение.

Рентабельность деятельности банка рассчитывается исходя из того, какой показатель мы хотим оценить. Это может быть рентабельность капитала банка (пассив баланса) или рентабельность его активов (актив баланса).

Рентабельность активов, ROA (Return on Assets) ­– коэффициент, отражающий способность активов банка генерировать прибыль.

Как уже было отмечено выше, содержание числителей и знаменателей коэффициентов рентабельности может отличаться в зависимости от базы расчета, применяемой в той или иной организации и аналитической группе исследователей.

Активы оцениваются или на конец отчетной даты или как средние активы за исследуемый период времени (среднеарифметическое активов на конец и начало периода).

При оценке рентабельности за период, отличный от года в числителе используется поправочный коэффициент, равный 365 дням / количество дней в периоде.

Ряд банков и экспертов используют показатель чистой прибыль за период, другие используют доналоговую прибыль или прибыль от продолжающейся деятельности, которая учитывает налог на прибыль организации.

Важно, не то, какой вид прибыли, активов или капитала используется для расчета финансового коэффициента. Для получения сопоставимых во времени оценок методика расчетов должна быть неизменной у каждого из экспертов.

Данное правило касается и прогнозных значений показателей, рассчитываемых различными профессиональными пользователями информации.

Рентабельность капитала (собственных средств), ROE (return on equity) – показатель, характеризующий эффективность использования не всего капитала (или активов) банка, а лишь той его части, что принадлежит собственникам банка.

Международное агентство финансовой информации Reuters данный показатель рассчитывает, используя прибыль до налогообложения, т.е. без учета налога на прибыль и корректировки на прибыль от прекращенной деятельности, отнесенную к среднеарифметическому значению капитала (собственных средств банка) за период:

Сбербанк для расчета ROE использует показатель чистой прибыли от продолжающейся деятельности, соотнося его с общим капиталом на конец предыдущего периода, рассчитанным в соответствии с требованиями «Базель III».

При прочих равных чем выше значения коэффициентов рентабельности, тем лучше. Положительная динамика коэффициентов также говорит о росте эффективности деятельности банка. Однако у доходности есть и обратная сторона – риск, учет которого предопределяет финансовую устойчивость организации.

Чистая процентная маржа, NIM (Net Interest Margin) – коэффициент, характеризующий эффективность проведения активных операций. Это один из основных показателей, применяемый для оценки динамики процентных доходов банка и стоимость его фондирования относительно активов.

Расчет чистого процентного дохода мы рассматривали в 1 блоке основных финансовых показателей. Знаменатель формулы представлен в качестве среднеарифметических активов, генерирующих процентный доход банка.

Стагнация данного показателя наблюдается при снижении процентных ставок в экономике и росте рисковых операций банка, влекущих как создание резервов под обесценение кредитов, так и полную потерю их стоимости.

Отрицательное значение коэффициента будет означать, что управляющий банка получил убыток от инвестиций в исследуемом периоде в силу того, что процентные расходы по вкладам превысили инвестиционные доходы от ссудного капитала.

Стоимость риска, COR (cost of risk) – коэффициент отражающий устойчивость финансовой организации. В общем смысле, это стоимость страхования на случай ущерба. Для банка – это затраты на создание резервов под возможные потери, соотнесенные с размером кредитного портфеля.

Чем выше данный показатель, тем выше риск проводимых операций, обуславливающих необходимость доначисления резервов и соответственно выбытие данной части капитала из рабочего, приносящего банку доход. Снижение данного показателя является позитивным сигналом и означает снижение риска отдельно выданного банком кредита.

Отношение операционных расходов к доходам, CIR (cost to income ratio) – коэффициент, отражающий способность банка управлять своими доходами и расходами.

Чем ниже этот показатель, тем меньше своей прибыли банк тратит на административные расходы и зарплату персонала.

При значении показателя 100% и больше банк ведет убыточную деятельность. Например, отношение операционных расходов к операционным доходам Сбербанка по итогам II кв. 2019 г. составило 34,6%.

Обязательные нормативы Банка России, Н1/Н23 – коэффициенты, отражающие способность кредитной организации вести беспрерывную деятельность, отвечать по своим обязательствам и управлять рисками.

Основными нормативами для обязательного их соблюдения банками являются нормативы достаточности собственных средств, отражающие способность банка отвечать по своим обязательствам и нормативы ликвидности, характеризующие возможность в кратчайшие сроки и без существенных потерь обеспечить банком возвратность капитала, таким образом нивелируя риск потери платежеспособности кредитной организации.

Например, норматив Н1.0 (достаточность собственных средств (капитала) банка). Требуемое ЦБ минимальное значение коэффициента составляет 8%.

Формулы для расчета обязательных нормативов громоздки. С целью оценки устойчивости банка достаточно использовать официальную информацию о значениях этих коэффициентов от ЦБ РФ и в отчетности банка (Таблица 1).

Здесь главное – отслеживать динамику данных показателей во времени с целью избегания рисков «санкций» со стороны регулятора к банку, нарушившему данные нормативы. За последние годы большинство случаев санирования или отзыва банковских лицензий предвещало снижение показателей обязательных нормативов.

Из таблицы видно, что Сбербанк соблюдает с «запасом» обязательные нормативы достаточности капитала. Нисходящая динамика по основному нормативу Н1.0 обусловлена выплатой больших годовых дивидендов организацией по итогам деятельности 2018 г., что привело к снижению собственных средств банка.

Наконец, финансовыми коэффициентами, на которые следует обращать свое внимание при оценке инвестиционной привлекательности акций банков являются мультипликаторы стоимости P/E, P/BV.

Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса предполагает исследование финансовых мультипликаторов различных компаний и нахождение инвестиционно привлекательных акций для вложения средств.

Специфика банковской отрасли накладывает свои ограничения на использование тех или иных финансовых мультипликаторов. Как правило, именно эти 2 коэффициента наиболее часто встречаются в отраслевых аналитических оценках.

P/E – срок окупаемости инвестиций в акцию, рассчитываемый в годах.

При прочих равных считается, что если значение p/e низкое, относительно аналогов и среднеотраслевого значения, то компания является недорогой, обладающей потенциалом роста.

Однако, у развивающихся компаний с высоким темпом роста прибыли значение мультипликатора будет более высоким, нежели у давно функционирующей организации. Для учета темпа роста прибыли используется модифицированный показатель P/E Growth Ratio.

Например, если показатель P/E Сбербанка по итогам полугодия составил 5,9, а темп роста годовой чистой прибыли за последние годы находился на уровне 19%, то P/E GR=0,31. Это значит, что компания торгуется с дисконтом относительно своих будущих прибылей. При прочих равных мультипликатор P/E GR ≤ 1 означает высокий инвестиционный потенциал от вложения в акции банка.

P/BV – финансовый мультипликатор, показывающий на сколько текущая рыночная цена соответствует балансовой стоимости активов банка.

Рассчитывается как отношение капитализации банка к его собственным средствам (капиталу):

Так, капитал Сбербанка на конец I полугодия по ОФП составлял 3983,1 млрд. руб., а капитализация на соответствующую дату 4964 млрд. руб. Значит P/BV = 1,25. Это значит, что компания торгуется на 25% дороже собственных средств. По этому показателю у ВТБ Банка P/BV = 0,6, что отражает некое сравнительное преимущество последнего.

В качестве примера оценки и последующего анализа финансовой отчетности возьмем результаты ПАО Сбербанк России за I полугодие 2019 г. Динамика показателей относительно I полугодия 2018 г. отражена в таблицах в соответствии с предлагаемой в исследовании блочной структурой оценки банковской отчетности.

Анализируя основные финансовые показатели из отчета о прибылях и убытках (ОПУ) мы видим, что процентные доходы банка увеличились на 12,3% за последние 12 месяцев. Причиной такого изменения послужили рост кредитного портфеля Банка и стоимости заимствования как для юридических, так и для физических лиц.

При этом, отмечается опережающий темп роста процентных расходов (+34%) над доходами организации. Это привело к ограниченному росту чистого процентного дохода в 1,2%.

На положительную динамику чистых комиссионных доходов оказала прибыль по операциям с драгоценными металлами и иностранной валютой, против существенного убытка годом ранее.

Расходы на создание резервов снизились на 17,5% ввиду улучшения качества кредитного портфеля по части выбытия неработающих кредитов, таким образом ускорив рост операционных доходов банка до 8,67% за период.

По итогам I полугодия 2019 г. Сбербанк России заработал 476,9 млрд руб. чистой прибыли, увеличив финансовый результат на 11,6% относительно аналогичного периода прошлого года.

Согласно отчету о финансовом положении (ОФП) мы видим рост кредитного портфеля банка на 6,74% по сравнению с I полугодием 2018 г.

При этом отмечается двукратное несовпадение темпов роста привлекаемых (средства клиентов) и размещаемых средств, что может быть отражением снижения потребительской и деловой активности в стране. Показатель отношения чистых кредитов к депозитам снижается.

Доля неработающих кредитов в общем портфеле снизилась до 4,22% за счет улучшения ситуации по кредитной линии компании «Агрокор», тем самым улучшив качество кредитного портфеля. В следствии этого мы видим рост покрытия резервами неработающих кредитов до 29%.

В общем динамика финансовых коэффициентов банка выглядит нейтрально с тенденцией к снижению большинства показателей.

Наблюдается небольшое изменение по коэффициентам рентабельности активов и капитала. Однако текущие значения рентабельности находятся на уровнях, существенно превышающих средние значения по отрасли. Так, по данным ЦБ РФ на 1 июня 2019 г., рентабельность активов (ROA) кредитных организаций России составляла 1,9%, а рентабельность капитала (ROE) – 16,8%.

Чистая процентная маржа (NIM) Сбербанка после учета корректирующих показателей составила 5,34%, при этом произошло ее снижение относительно прошлого года на 0,72 п.п. Снижение стоимости риска (COR) отчасти было нивелировано отрицательной динамикой объемов кредитования юридических лиц.

Рост операционных расходов над доходами (CIR), как сообщает в своем пресс-релизе Сбербанк, был обусловлен «изменением методологии капитализации расходов на создание программных продуктов и повышением ставки НДС».

Коэффициенты достаточности капитала находятся на комфортном для банка уровне. Снижение обязательного норматива достаточности H1.0 вызвано уплатой годовых дивидендов по акциям Банка. Однако высокая доходность по чистой прибыли в постдивидендный период компенсирует выбытие капитала.

Мультипликаторы стоимости отражают высокую инвестиционную привлекательность вложения в акции Сбербанка России. Срок окупаемости инвестиций не превышает 6 лет, а текущая дивидендная доходность стремится к 8% годовых.

Таким образом, анализ финансовых результатов деятельности банка позволяет осуществить рациональный выбор наиболее инвестиционно привлекательных банковских акций и обезопасить себя от риска вложения своих средств в кредитные организации, обладающие низкой финансовой устойчивостью.

БКС Брокер

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за неделю. Скок-отскок

Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе

Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году

Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок

Рынок США. Технологичные бумаги провалились

Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%

Акции, которые обеспечат будущее вашим детям

В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник